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近期受新冠病毒蔓延及油价暴跌影响，美股10天内出现4次熔断，道琼斯指数一度跌至18591.93点，直至上周政策提供流动性加大，三大股指超跌出现反弹。基岩资本建议，预期短期内美股反弹仍受疫情影响，建议投资者勿一次性投入进行抄底。 具体来看，疫情在美国快速蔓延冲击基本面，疫情对美国消费、就业、生产、投资均造成不同程度冲击：密歇根大学消费者信心指数结束自2019年8月以来的连续增长，3月回落至95.9;Markit服务业PMI3月降至39.1，Markit制造业PMI3月降至49.2，均达到金融危机后最低水平;截至上周四，美国首次领取失业金人数更创下史无前例的328.3万人。市场恐慌情绪加剧，3月VIX指数一度上升超过2008年次贷危机点位。虽关于美国经济已步入衰退各家券商机构未达成共识，但多数机构认为，疫情增大美国经济衰退压力，短期内疫情的发展仍是美股的重要变量。 油价暴跌叠加程序化交易也助推冲击流动性。从具体方面来看，以沙特等为代表的原油供给国经济衰退风险增加，国内金融市场动荡，导致其通过主权基金抛售包括美股在内的境外资产降低自身风险敞口，这一过程加剧了美股流动性风险，造成市场暴跌;而美股的高杠杆、高被动交易和高程序化交易特征则在这其中起到助推作用亦牵连其他资产。 基岩资本认为，目前风险资产仍存在一定风险，但预计年底前标普500将上涨至3000-3200点。具体来看，标普500指数可能会近期至年中维持在低估，预期企业盈利会下降，然后到年底反弹至3200点，市场当前仍处于急跌过程中，目前最好的策略是做好跟踪和观察。从更广泛的意义上讲，经过大笔风险回撤之后，长期投资者增加了风险的不对称性，短期内仍面临风险和挑战，长期仍然当前机会大于风险。 展望后市，从长期角度来看，美股估值回归合理，具有一定反弹空间。从短期角度来看，美股2020年1、2季度均盈利预期不佳，虽量化宽松政策有助于改善流动性问题，但疫情发展仍是短期影响美股走势的关键不确定因素，美股预期震荡可能性较高，投资者抄底需谨慎，不宜一次性投入全部资金抄底。 |
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